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图85：供需平衡表资料来源：wind，mysteel，浙商期货研究中心图86：配煤成本-焦炭仓单成本资料来源：wind，mysteel，浙商期货研究中心6．基本面总结与推荐策略6.1．黑色系基本面总结钢材，春节前预计钢材基本面总体平稳，价格以震荡为主，节后若库存堆积幅度不高，同时需求没有推迟的情况，节后可能有一波钢价反弹行情。展望远期，我们认为钢价大方向依然是由需求端决定的，地产下行的速度决定了钢价下跌的空间，预计2019年钢价以及钢厂利润重心持续下移。但与前一轮下跌周期不同的是，经历了一轮去产能后，钢厂供应弹性大大增加，即使需求下降，我们认为钢厂大概率还是有能力通过调整产量来平衡市场，因此在钢价重心下移的过程中可能会有一些阶段性反弹行情，关于反弹行情出现的时间和力度，我们认为更需要关注长流程生产利润，短流程端生产利润对于基本面的意义可能次之。

3．铁矿石基本面展望3.1．铁矿石供应3.1.1．海外矿山三季度生产回顾今年前三季度四大矿山的增产主要来自于头部矿山，以下是各个中大型矿山的三季度回顾：四大矿山淡水河谷（Vale）：淡水河谷2018年三季度铁矿石产量（包括第三方采购）创纪录得达到1.049亿吨，同比增长3.8%，前三季度合计铁矿产量达2.837亿吨，同比增长8.5%，产量的增加主要是得益于S11D项目持续增产和良好的天气利于作业；同时高品资源（球团、卡粉、BRBF等）比例达到79%，同比上升2%，使得矿山较好得抓住今年高品矿高溢价的机会。分地区来看，北部系统产量增加最为显著，西南系统受益于Timbopeba矿区重启以及Itabira和Brucutu运营效率提升产量稳中有升，其余南部系统与中西部系统整体产量基本与上年同期保持一致。受复产以及检修结束影响球团产量也同比增加明显。淡水河谷维持库存往供应链下端转移的策略，但由于销售节奏的加快，预计后期离岸库存量的增加速度会持续放缓。

在市场变化过程中，私营经济承担了较大的压力，特别是规模较小的私营中小微企业。部分企业由于缺乏金融输血市场出现萎缩，导致开工不足。对于这种困难，我国通过一系列简政放权和降税减费、定向降准等积极政策的推行来给中小微企业输送活力。这说明，我国对私营经济的支持从来没有变化过，对于一些中小微企业面临的困难，唯有通过进一步的改革才能逐步解决，而不是面对困难，让私营经济“逐渐离场”。

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惟改革者进，惟创新者强，惟改革创新者胜。司法体制改革是一场关乎社会公平正义、关乎法治中国建设的重大改革，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，司法机关坚持正确改革方向，以“明知山有虎，偏向虎山行”的勇气，以“咬定青山不放松”的决心推进改革，必将让公平正义成为新时代的鲜亮底色。

运输方面，自2019年1月1日起，山东省青岛港、烟台港、日照港的煤炭集港全部改为铁路或水路运输，而在此前，天津港、黄骅港、唐山港等北方主要港口已经先后限制了汽运集港方式。在今年3月，山西环保督查也一度另公路运输受阻。港口焦煤集港成本或因此继续抬升。